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　　12 月中旬的星期五，AI 芯片龙头英伟达正站在一个微妙的节点上：一头是市场监管总局的立案调查公告、一夜蒸发的市值与接连而至的公开表态，另一头是亚利桑那州的产线准备、越南的 AI 研发中心和意大利的超算订单。岁末年关，监管审视与全球扩张双线并进，共同勾勒出这家芯片巨头信息量十足的年关剪影。

　　这条时间线足够密集：12 月 9 日晚间，市场监管总局宣布对英伟达涉嫌违反反垄断法开展立案调查；12 月 10 日，公司股价收跌 2.55%，市值一夜蒸发 889 亿美元，英伟达中国当日公开回应；12 月 11 日，韩媒消息称三星 HBM3E 内存性能未达英伟达要求、年内难以供货；12 月 12 日，英伟达中国再就“断供”传闻发布澄清声明。监管、供应链与市场情绪在五天之内密集交织。

立案调查：一笔收购埋下的伏笔

　　12 月 9 日晚间，“市说新语”微信公号发布消息：近日，因英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》及《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》（市场监管总局公告〔2020〕第 16 号），市场监管总局依法对英伟达公司开展立案调查。

　　公告中提到的迈络思，1999 年在以色列设立，主要从事网络互联产品的研发、生产和销售；2019 年 3 月，英伟达签署协议收购迈络思全部股份，后者成为其全资子公司。2020 年 4 月，市场监管总局对这笔收购作出附加限制性条件批准的决定，要求英伟达等履行相关义务：向中国市场销售相关产品时不得强制搭售或附加不合理交易条件、不得阻碍或限制客户单独购买或使用、不得歧视单独购买的客户。

市值一夜蒸发与英伟达的回应

　　美东时间周一，此前刚被宣布立案调查的英伟达收跌 2.55%，报收 138.810 美元，市值一夜蒸发 889 亿美元（约合 6461.23 亿元人民币）；即便如此，其总市值仍达 3.399 万亿美元。

　　表态紧随其后。12 月 10 日，英伟达中国向《财经》回应称：英伟达凭借实力取胜，这反映在基准测试结果和对客户的价值上，客户可以选择最适合的解决方案；公司努力在每个地区提供最好的产品，并在开展业务的任何地方履行承诺，很乐意回答监管机构对业务的任何问题。

“断供”不实传闻与官方声明

　　注脚出现在 12 月 12 日晚间。英伟达中国官方发布声明，就近日对其中国市场“断供”的不实传闻作出澄清，声明中写道：“中国是 NVIDIA 的重要市场。NVIDIA 秉持以客为尊的初衷，将持续为中国客户提供最优质、高效的产品与服务。”断供传闻不实、中国市场重要，落点寥寥数语便已清晰。

　　声明的热度延续到次日：12 月 13 日早间的科技要闻汇总将其列入前排，与新一代 iPhone 条形摄像模组爆料同处显眼位置。从立案调查、公开回应到断供澄清，相关事件在四天里密集落地；中国市场的每个动作，都成为外界关注的核心看点。

欧美两端：问卷与旧账

　　综合路透社本月早些时候的两份报道，欧盟反垄断监管机构已向英伟达的客户和竞争对手发送问卷，就其在 AI GPU 上的商业行为搜集信息：一份围绕云编排企业 Run:ai 收购案，问同时提供 GPU 编排软件和硬件的公司是否具有竞争优势、终端用户是否被要求或被诱导捆绑购买；另一份聚焦 GPU 销售方式，问及如何向不同客户销售、合同是否要求捆绑购买网络设备。这些问卷属于调查程序的一部分，可能会导向正式调查。英伟达称尚未收到这笔交易的投诉，并计划在监管流程完成后让 Run:ai 技术开源。

　　美国最高法院日前驳回英伟达就一项投资者集体诉讼的上诉请求，该案源于 2018 年的两起诉讼，指控其淡化动荡的加密货币市场对收入增长的影响、对投资者构成误导，案件将继续在下级法院审理。2022 年，英伟达曾因隐瞒其成功与加密货币市场的关联，与美国证券交易委员会达成 550 万美元（约合 3998.3 万元人民币）和解，且未承认任何不当行为。商业上的成功之外，来自中国监管机构与美国司法部的反垄断调查同样在列。

生意照旧：产线、超算与内存

　　监管风波之外，生意仍在高速运转。英伟达今年 3 月推出的 Blackwell 系列芯片需求高涨、供不应求，这款芯片整合两个独立制造的裸晶，拥有 2080 亿个晶体管。路透社援引三位知情人士称，台积电正为明年初在亚利桑那州工厂生产英伟达 Blackwell AI 芯片做准备；消息人称苹果、AMD 已确认将成为该工厂首批客户，两家公司并未置评。由于该厂暂不具备 CoWoS 产能，前端工艺在美国完成后仍需运回中国台湾地区封装，台积电和英伟达均拒绝置评。

　　全球布局同步提速。12 月 5 日，越南计划投资部发布声明：英伟达 CEO 黄仁勋当日访问越南并获总理范明政会见，二人见证下，英伟达同越南政府签署协议在该国建设 AI 研发中心，细节尚未公开；黄仁勋表示“人工智能对越南来说很重要，这也是促进经济增长的新基础设施”，并宣布将收购 Vingroup 旗下的医疗 AI 公司 Vinbrain。同周，意大利 AI 创企 iGenius 宣布部署名为 Colosseum 的超算：这台基于英伟达 Grace Blackwell 超级芯片、采用先进液体冷却的超算最终将包含数以千计的芯片，预计提供 115 exaflops 算力，由意大利的可再生能源驱动，计划 2025 年中之前投运。

　　供应链一侧的隐忧同样真实。据韩媒 hankooki 报道，三星电子 8 层、12 层堆叠的 HBM3E 内存样品性能未达英伟达要求，年内难以正式启动供应、实际供货将落到 2025 年；三星早在 2023 年 10 月就开始供应质量测试样品，一年多认证却进展有限。消息人士称，SK 海力士的领先实际上为这类内存确定了参数标准，三星在发热和功耗上未能满足要求。

　　更远的技术路线上，投入也没有减速。日前在美国加州旧金山举行的 2024 IEEE IEDM 国际电子设备会议上，英伟达分享了未来 AI 加速器的构想：整个加速器复合体位于大面积先进封装基板之上，垂直供电、集成硅光子 I/O 器件，GPU 采用多模块设计、3D 垂直堆叠 DRAM 内存并直接整合冷板；分析师认为这一设想要到 2028~2030 年乃至更晚才能实现。同在本周，光学 I/O 企业 Ayar Labs 完成 1.55 亿美元 D 轮融资，AMD、英特尔的投资部门与英伟达的战略投资参与其中，公司总资金升至 3.7 亿美元、估值突破 10 亿美元。

　　一年将尽，这份年关答卷并不轻松：中国市场迎来反垄断审查，欧盟的问卷与美国法院的诉讼相继而来，三星 HBM3E 的年内供货落空；但另一面，Blackwell 系列供不应求，超算订单、海外研发中心与前沿技术投资仍在推进。监管与扩张双线并进，把悬念留给了新的一年。